Retrouvez notre lettre Bourse et Patrimoine n°51 :

Uzès Gestion lance un nouveau fonds thématique, Uzès Biodiversité. Ce nouveau fonds cible les sociétés dont les activités participent à la préservation de la biodiversité. Il est une nouvelle illustration de l’engagement d’Uzès Gestion pour la protection du capital naturel.

Uzès Biodiversité est un fonds Actions Monde. Nous sélectionnons les entreprises qui s’engagent et apportent des solutions en faveur de la préservation de la biodiversité. La politique de gestion du fonds Uzès Biodiversité est d’investir dans toutes les tailles de capitalisation sans contraintes géographiques.

Notre fonds Uzès Biodiversité a obtenu dès son lancement le label Greenfin auprès du Ministère de la Transition Ecologique. De plus, Uzès Biodiversité est un fonds article 9 selon le règlement européen SFDR. Le label Greenfin et la classification européenne du fonds offrent la garantie que notre fonds investit dans des entreprises engagées pour le développement durable.

En outre, Uzès Biodiversité est un fonds de partage, et reverse ainsi une partie de ses frais de gestion au fonds de dotation “Play for nature”, présidé par M. Julien PIERRE.

La biodiversité, un enjeu systémique

La biodiversité regroupe le tissu vivant de notre planète. Cela recouvre l’ensemble des milieux naturels, dans lesquels l’homme et les animaux évoluent, ainsi que toutes les formes de vie (plantes, animaux, champignons, bactéries, etc.). Il existe des coûts économiques et humains associés à la perte de biodiversité. Nous sommes face à un risque systémique susceptible de se transformer en risque financier. Il est temps d’agir et nous avons un rôle à jouer en proposant aux investisseurs de soutenir des entreprises de qualité, dont l’activité est liée à la lutte contre la perte de biodiversité.

Nous avons segmenté cet écosystème autour de la préservation de la biodiversité en sept piliers thématiques d’investissement : l’Eau, la Forêt, les Milieux Urbains, la Santé homme / animal, l’Agriculture raisonnée, la Consommation raisonnée et la Décarbonation / Transition énergétique.

Vous retrouverez ainsi parmi les principales positions de notre fonds par exemple Neoen, acteur français majeur dans le domaine des énergies renouvelables, dans le pilier Décarbonation – Transition énergétique. Ce pilier est le plus important du fonds, et représente environ 40% du portefeuille. Nous investissons également dans les grandes entreprises d’approvisionnement en eau comme Veolia ou American Water Works, son pendant américain, dans le pilier sur l’Eau. On retrouve également quelques entreprises de plus petites tailles comme Carbios ou Waga Energy. Carbios dispose d’un brevet spécifique dans le recyclage du PET et lance aujourd’hui son modèle à plus grande échelle. Waga Energy est en pleine expansion dans la collecte et la transformation de gaz de décharge à partir de la biomasse, et permets ainsi de réinjecter ce gaz dans le réseau urbain.

Aujourd’hui, l’objectifs des Nation Unies d’une neutralité carbone en 2050 n’est pas atteignable avec la courbe des investissements actuels. Selon plusieurs organismes indépendants, les investissements mondiaux dans la décarbonation et la transition climatique ont dépassé les 1 700 milliards $ en 2023, en progression de plus de 15% par rapport à 2022. Il faudra arriver à 5 000 milliards $ en 2030 si l’on veut espérer atteindre l’objectif de l’ONU. Cette industrie va ainsi voir ses investissements triplés d’ici 2030. L’Union Européenne et la Chine vont devoir plus que doubler leurs efforts d’ici cette date, les Etats-Unis les tripler.

Nous espérons qu’en investissant dans les entreprises leaders de ces secteurs d’aujourd’hui et de demain, notre fonds Uzès Biodiversité pourra s’apprécier dans le temps, et participer, à son échelle, à la préservation de la biodiversité.

La Valeur du mois: Eurofins

Eurofins, un leader mondial du marché des TIC (Test, Inspection, Certification), propose notamment une large gamme de tests et d'analyses dans les domaines de l'alimentation humaine et animale, des diagnostics cliniques, des tests environnementaux, des tests de produits de consommation et dans les services biopharmaceutiques.

En 2019, le groupe a été un acteur actif dans la lutte contre la covid en développant une gamme complète de tests Covid-19 qui lui a permis d’atteindre des niveaux de marge d’Ebitda record (28,3% en 2021). Depuis, avec la fin de l’épidémie et le recul des revenus tirés des tests et réactifs Covid, les résultats du groupe ont baissé à l’image des dernières publications 2023 : CA à 6,5Md€ (-2,9%), MOP de 20,9% (-1,6pts vs 2022), FCF à 626M€ (-8%), réduction de la dette nette à 2x l’Ebitda. Ces chiffres masquent néanmoins une très bonne tendance des activités historiques du groupe à +7,1% en organique qui ont bénéficié de la résilience de ses marchés finaux, de sa diversité géographique et de ses investissements à long terme dans les infrastructures et l’innovation. En 2023, le groupe a également finalisé les ajustements et la réorganisation de ses unités en Europe, suite à la pandémie, à la guerre en Ukraine et à l’inflation de ces 2 dernières années.

2024, en l’absence de toute contribution de tests Covid, s’annonce donc comme l’année du retour à la croissance de ses résultats avec des objectifs ambitieux : 1/ CA moyen de 7,125Md€ (+9,4%), marge d’Ebitda moyenne de 21,75% (+0,9pt vs 2023) et FCF moyen de 820M€ (+31%). Ce momentum favorable devrait s’accélérer jusqu’en 2027 où le groupe vise un CA proche de 10Md€ (dont +6,5%/an en organique et 250M€/an de revenues issus d’acquisitions), une marge d’Ebitda de 24% et un FCF proche de 1,5Md€.

Fort d’un environnement porteur dans l’ensemble de ses activités et dans toutes les régions, ces résultats profiteront également des hausses de prix pour compenser l’inflation, de la poursuite de la réorganisation des laboratoires, de la montée en puissance des réseaux de laboratoires et de la stratégie d’investissement (dans les sites détenus en pleine propriété et dans les solutions informatiques sur mesure).

La baisse du cours à la publication des résultats annuels 2023 ainsi que l’inflexion de tendance positive sur le momentum à partir de 2024 constituent à nos yeux une opportunité d’investir sur le titre.

Vincent Courtois, Analyste Gérant

[ Vu dans les médias • BFM Business ]

💫 En tant que chroniqueuse experte de l’émission "C’est votre argent" sur BFM Business, Stéphanie Maugey - Gérante de Portefeuilles - a été invitée à donner son point de vue éclairé sur différents sujets vendredi dernier : Stellantis, mid-caps, résultats du CAC 40 (@schneider-electric par exemple), les conseils placements de la semaine, etc.

👉 L'émission est à voir par ici : https://bit.ly/42Ow5jh

Retrouver aussi le top et flop de la semaine de l'émission : https://bit.ly/49C7pga

Alten :   une belle endormie !

Cette société de services informatiques surfe depuis vingt ans sur les vagues de croissance, qui poussent le développement économique mondial. Initialement implantée en France, elle a su régulièrement augmenter son chiffre d’affaires tout en finançant plusieurs acquisitions annuelles, dont certaines à l’étranger, grâce à son free cash-flow positif et sa trésorerie excédentaire. 

Fin 2023, le chiffre d´affaires dépasse 4 milliards € réparti entre la France 32%, le reste de l´Europe 43%, les Amériques 16% et l´Asie 9%. Sa croissance 2023 est de +7,6% auxquelles s´ajoutent cinq petites acquisitions. Cette stratégie a permis une croissance annuelle régulière de l´activité de près de 12% entre 2012 et 2023. Sur douze ans, le bénéfice net augmente de plus de 16% par an.

2023 et le début de 2024 sont une période de transition avec un moindre développement des activités client. Une reprise devrait avoir lieu au cours de l’année 2024 pour s´accélérer en 2025 et 2026.

C’est pourquoi, il nous semble intéressant d’accumuler le titre actuellement pour profiter de la croissance future. Avec un cours de 142€, le PE 2023 ressort à 17,4X. Celui de 2026 est attendu à 11,8X correspondant à une croissance annuelle de +14% à laquelle nous ajoutons un rendement de +1,1%.

Avec plus de 57.000 employés dans plus de 30 pays, Alten aident les entreprises dans leur stratégie d’expansion, d’innovation technologique, ainsi que de recherche et développement.  Les secteurs les plus importants sont l’aéronautique et l’espace, la défense et le naval, la sécurité des réseaux, l’automatisation de ceux -ci, le train, l’énergie, la finance, le développement de la médecine, la consommation, les télécoms et les services.

Les ingénieurs sont placés dans les entreprises le temps que le projet ou le développement de l´activité soit organisé ; ils peuvent aussi gérer la production des usines.

 Jean-François Weill, gérant OPC