Actualités de la financière d'Uzès

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La Valeur du mois: Eurofins

Eurofins, un leader mondial du marché des TIC (Test, Inspection, Certification), propose notamment une large gamme de tests et d'analyses dans les domaines de l'alimentation humaine et animale, des diagnostics cliniques, des tests environnementaux, des tests de produits de consommation et dans les services biopharmaceutiques.

En 2019, le groupe a été un acteur actif dans la lutte contre la covid en développant une gamme complète de tests Covid-19 qui lui a permis d’atteindre des niveaux de marge d’Ebitda record (28,3% en 2021). Depuis, avec la fin de l’épidémie et le recul des revenus tirés des tests et réactifs Covid, les résultats du groupe ont baissé à l’image des dernières publications 2023 : CA à 6,5Md€ (-2,9%), MOP de 20,9% (-1,6pts vs 2022), FCF à 626M€ (-8%), réduction de la dette nette à 2x l’Ebitda. Ces chiffres masquent néanmoins une très bonne tendance des activités historiques du groupe à +7,1% en organique qui ont bénéficié de la résilience de ses marchés finaux, de sa diversité géographique et de ses investissements à long terme dans les infrastructures et l’innovation. En 2023, le groupe a également finalisé les ajustements et la réorganisation de ses unités en Europe, suite à la pandémie, à la guerre en Ukraine et à l’inflation de ces 2 dernières années.

2024, en l’absence de toute contribution de tests Covid, s’annonce donc comme l’année du retour à la croissance de ses résultats avec des objectifs ambitieux : 1/ CA moyen de 7,125Md€ (+9,4%), marge d’Ebitda moyenne de 21,75% (+0,9pt vs 2023) et FCF moyen de 820M€ (+31%). Ce momentum favorable devrait s’accélérer jusqu’en 2027 où le groupe vise un CA proche de 10Md€ (dont +6,5%/an en organique et 250M€/an de revenues issus d’acquisitions), une marge d’Ebitda de 24% et un FCF proche de 1,5Md€.

Fort d’un environnement porteur dans l’ensemble de ses activités et dans toutes les régions, ces résultats profiteront également des hausses de prix pour compenser l’inflation, de la poursuite de la réorganisation des laboratoires, de la montée en puissance des réseaux de laboratoires et de la stratégie d’investissement (dans les sites détenus en pleine propriété et dans les solutions informatiques sur mesure).

La baisse du cours à la publication des résultats annuels 2023 ainsi que l’inflexion de tendance positive sur le momentum à partir de 2024 constituent à nos yeux une opportunité d’investir sur le titre.

Vincent Courtois, Analyste Gérant

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[ Vu dans les médias • BFM Business ]

💫 En tant que chroniqueuse experte de l’émission "C’est votre argent" sur BFM Business, Stéphanie Maugey - Gérante de Portefeuilles - a été invitée à donner son point de vue éclairé sur différents sujets vendredi dernier : Stellantis, mid-caps, résultats du CAC 40 (@schneider-electric par exemple), les conseils placements de la semaine, etc.

👉 L'émission est à voir par ici : https://bit.ly/42Ow5jh

Retrouver aussi le top et flop de la semaine de l'émission : https://bit.ly/49C7pga

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Alten :   une belle endormie !

Cette société de services informatiques surfe depuis vingt ans sur les vagues de croissance, qui poussent le développement économique mondial. Initialement implantée en France, elle a su régulièrement augmenter son chiffre d’affaires tout en finançant plusieurs acquisitions annuelles, dont certaines à l’étranger, grâce à son free cash-flow positif et sa trésorerie excédentaire. 

Fin 2023, le chiffre d´affaires dépasse 4 milliards € réparti entre la France 32%, le reste de l´Europe 43%, les Amériques 16% et l´Asie 9%. Sa croissance 2023 est de +7,6% auxquelles s´ajoutent cinq petites acquisitions. Cette stratégie a permis une croissance annuelle régulière de l´activité de près de 12% entre 2012 et 2023. Sur douze ans, le bénéfice net augmente de plus de 16% par an.

2023 et le début de 2024 sont une période de transition avec un moindre développement des activités client. Une reprise devrait avoir lieu au cours de l’année 2024 pour s´accélérer en 2025 et 2026.

C’est pourquoi, il nous semble intéressant d’accumuler le titre actuellement pour profiter de la croissance future. Avec un cours de 142€, le PE 2023 ressort à 17,4X. Celui de 2026 est attendu à 11,8X correspondant à une croissance annuelle de +14% à laquelle nous ajoutons un rendement de +1,1%.

Avec plus de 57.000 employés dans plus de 30 pays, Alten aident les entreprises dans leur stratégie d’expansion, d’innovation technologique, ainsi que de recherche et développement.  Les secteurs les plus importants sont l’aéronautique et l’espace, la défense et le naval, la sécurité des réseaux, l’automatisation de ceux -ci, le train, l’énergie, la finance, le développement de la médecine, la consommation, les télécoms et les services.

Les ingénieurs sont placés dans les entreprises le temps que le projet ou le développement de l´activité soit organisé ; ils peuvent aussi gérer la production des usines.

 Jean-François Weill, gérant OPC 

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[Vu dans les médias – B SMART]

🎥 Stéphanie Maugey, gérante privée au sein de la Financière d’Uzès, s’exprime sur le projet d’arrêté d’application de l’article 35 de la loi industrie verte. Entre relance de l’industrie et transition écologique, elle y aborde les évolutions concernant les épargnants et les PER.

👉Découvrez son analyse à partir de la minute 14 https://bit.ly/47GYR6a
 

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La Compagnie des Alpes est un leader européen du divertissement et des loisirs, spécialisé dans l'exploitation de stations de ski et de parcs à thème. Fondée en 1989, cette société française opère à l'échelle européenne (France, Italie, Belgique), employant plus de 6400 collaborateurs, avec une capitalisation boursière de 700 millions d'euros et un chiffre d’affaires de 1,126 milliard d'euros. Ce chiffre se répartit équitablement entre les parcs de loisirs et les domaines skiables. L'État détient 42% du capital, tandis que trois grandes banques françaises en possèdent plus de 14%.

La Compagnie des Alpes se démarque par son portefeuille de destinations renommées, comme Les Arcs, Tignes, La Plagne, le Parc Astérix et Futuroscope. Son expertise se manifeste dans la gestion de destinations touristiques offrant une variété d'expériences, des activités familiales aux sports, tout en intégrant des pratiques responsables pour la durabilité et la protection de l'environnement, notamment dans la gestion des déchets et la réduction de l'empreinte carbone.

Le groupe anticipe une croissance vigoureuse alimentée par des nouvelles attractions et une saisonnalité des domaines skiable plus encourageante que les années précédentes. Les revenus du groupe devraient atteindre environ 1,19 milliard d'euros pour l’année prochaine affichant une croissance de 6,5%. CDA prévoit une diminution des coûts énergétiques après une hausse importante en 2022-2023, ce qui impactera sa rentabilité. La direction vise donc une croissance de 7% de l’EBITDA par rapport à l'exercice précédent, soit environ 325 millions d’euros, malgré une prudence affichée.

Avec un PER actuel autour de 7 (moyenne historique > 10), les niveaux de valorisation semblent attractifs. L'objectif d'augmentation du dividende à 0,95€ par action (rendement de 6,4%) reste d'actualité et témoigne de sa volonté de valoriser ses actionnaires.
Malgré un parcours boursier difficile post covid, le titre mérite l'attention des investisseurs grâce à la qualité et à la récurrence de son activité, et pourrait représenter un atout dans la diversification de portefeuille.

Jérôme Battistella, Gérant Privé